2026 年被普遍视为 AI 基础设施投入的巅峰之年：微软、亚马逊、谷歌母公司 Alphabet 和 Meta 四家科技巨头今年的资本开支总额预计将达到 6350 亿至 7000 亿美元，其中绝大部分流向数据中心和 GPU 集群。而同样身处「七巨头」阵营的苹果，全年资本开支预算仅为 140 多亿美元——不到竞争对手总投入的十分之一。美国财经媒体 Yahoo Finance 近日发文追问：这到底是财务纪律，还是对 AI 浪潮的视而不见？

差距有多悬殊

先看具体数字。亚马逊预计 2026 年资本开支约 2000 亿美元，Alphabet 给出的指引是 1800 亿至 1900 亿美元，微软约 1900 亿美元，Meta 预计 1250 亿至 1450 亿美元，且这些投入大多与 AI 直接相关。

反观苹果：2025 财年全年资本开支仅 127 亿美元；2026 财年上半年更是只花了约 43 亿美元，其中第一财季的 23.7 亿美元同比还下降了约 19%。对一家年营收超过 4000 亿美元的公司而言，这几乎是「四舍五入可以忽略」的量级。

投行的数据进一步凸显了这场军备竞赛的烈度。先锋领航（Vanguard）2026 年展望预计，AI 超大规模厂商从 2025 年初到 2027 年底的资本投入将达到约 2.1 万亿美元；高盛则指出，过去 12 个月这些厂商的资本开支加上回购和分红，已消耗其经营现金流的约 95%，远高于 2019 年的约 80%，部分公司甚至开始借债维持投入节奏。

不建数据中心，钱都去哪了

苹果把省下来的钱大把还给了股东。2026 财年第二季度（截至 2026 年 3 月 28 日）财报发布的同时，苹果董事会批准了新增 1000 亿美元的股票回购计划，并将季度股息上调 4% 至每股 0.27 美元。2026 财年上半年，苹果经营现金流超过 820 亿美元，其中约 450 亿美元通过分红和回购返还给了投资者。

关键在于，「少花钱」并没有拖累业绩。该季度苹果营收 1111.8 亿美元，同比增长约 17%，创下三月季度的历史纪录；每股收益 2.01 美元，同比增长 22%，连续第八个季度超出市场预期。iPhone 业务收入约 570 亿美元，同比大涨 22%；服务业务收入 310 亿美元，同比增长 16%，再创新高。大中华区收入 205 亿美元，同比增长约 28%，成为增长最亮眼的市场之一。

苹果的算盘：租，而不是买

苹果并非不做 AI，而是选择了一条资本密集度低得多的路线。其 A19 和 A19 Pro 芯片内置了面向 AI 负载的神经加速器，Apple Intelligence 已嵌入全线产品——苹果押注的是端侧 AI，让模型跑在用户手里的设备上，而不是自建数据中心帝国。

云端大模型这一环，苹果则干脆选择「租」。今年 1 月，苹果与谷歌宣布达成多年期合作，下一代 Apple 基础模型将基于谷歌 Gemini 模型和云技术构建。这背后的判断是：大模型终将像电力一样商品化，谁都能买到，没必要人人自建电厂。OpenAI CEO 萨姆·奥尔特曼和微软 CEO 萨提亚·纳德拉都表达过类似观点——AI 模型正在快速商品化，最终会「便宜到不值得计费」。

风险：便宜的门票，可能挤不进未来的场子

当然，这种策略并非没有代价。批评者担心，如果 AI 硬件形态发生根本变化——比如 OpenAI 正与苹果前设计灵魂人物乔尼·艾维合作开发 AI 随身设备——苹果可能不只是迟到，而是被关在门外。

苹果自身也无法完全置身事外。库克在财报电话会上警告，受 AI 需求挤压存储芯片供应影响，「预计内存成本将显著上升」，苹果预计下季度毛利率将从 49.3% 回落至 47.5% 到 48.5% 之间。即便不直接参战，也要为涨价的「炮弹」买单。

纪律还是否认？至少目前，市场用股价投了票：在同行大把烧钱、现金流吃紧的当口，手里有余粮、季季超预期的苹果，反而成了让投资者最安心的那一个。答案或许要等到 AI 应用真正大规模变现的那一天才会揭晓。

来源：编译自 Yahoo Finance《Apple Is Barely Spending on AI While Its Rivals Pour In $700 Billion. Is That Discipline or Denial?》，部分数据参考 Nasdaq、India Today 相关报道。