融资规模与估值双双下调

英国《金融时报》10 月 31 日报道，ChatGPT 开发商 OpenAI 已下调最新一轮融资目标。公司原计划以 1.4 万亿美元估值融资 300 亿美元，并将这轮募资包装为投资者在明年首次公开募股（IPO）前入股的“最后机会”。如今，OpenAI 转而寻求以约 1.25 万亿美元估值融资约 200 亿美元，目标规模较此前缩水约 100 亿美元，降幅约 33%。

市场风向生变

这轮调整发生在科技股大幅回调的背景下。以科技股为主的纳斯达克 100 指数在本周五下跌 3.5%，投资者开始重新审视人工智能基础设施投入的回报周期与可持续性。多位知情人士称，OpenAI 为投资者设定了周五前作出出资承诺的期限，但由于部分投资人下调了认购额度，首轮交割金额可能低于 200 亿美元。

由阿联酋国家支持的科技基金 MGX 牵头的投资财团预计将成为最大出资方；作为交易的一部分，OpenAI 还可选择租赁阿联酋新建的算力。红杉资本、Founders Fund、Coatue、Andreessen Horowitz 以及软银等机构也计划参与。

竞争对手抢走注意力

OpenAI 的融资节奏还受到竞争对手影响。人工智能公司 Anthropic 预计下月启动 IPO，估值可能达到 1.5 万亿美元或更高，正在吸引大量投资者资金与市场关注。尽管融资目标收缩，OpenAI 的资本需求依然庞大：公司今年 3 月已筹集 1220 亿美元，但计划将数倍于此的资金投入模型训练与运行所需算力。

估值时间线

时间节点	目标估值	计划融资规模
此前计划	1.4 万亿美元	300 亿美元
最新目标	1.25 万亿美元	约 200 亿美元
今年 3 月	8520 亿美元	1220 亿美元

常见问题

问：OpenAI 为何在 IPO 前急着融资？ 答：公司训练模型、建设数据中心和采购芯片都需要巨额现金，而今年 3 月那轮融资中部分投资附有上市或达成技术里程碑才完全到位的条件，因此需要在上市前锁定资金。

问：这轮下调意味着什么？ 答：它反映出私募市场对人工智能高估值的态度从狂热转向审慎，投资者更关注收入能否覆盖成本、数据中心投资何时产生回报。

信息来源

本文综合英国《金融时报》报道，以及腾讯新闻、经济日报等媒体对 OpenAI 融资进展的转述。