据彭博社报道，OpenAI 在新一轮融资谈判的最后阶段，将目标估值定为 1.25 万亿美元，较此前讨论的水平明显下调；这轮融资预计筹集约 300 亿美元，折射出人工智能头部公司在资本热度降温背景下的务实选择。

估值从 1.4 万亿下调至 1.25 万亿

知情人士透露，OpenAI 正寻求在最新一轮融资中筹集约 300 亿美元（按当前汇率约合 2006.8 亿元人民币），并在谈判收尾阶段将目标估值定为 1.25 万亿美元（约合 8.36 万亿元人民币）。在此之前，谈判中讨论的估值约为 1.4 万亿美元（约合 9.37 万亿元人民币），本次下调幅度达 1500 亿美元（约合 1 万亿元人民币）。相关人士同时表示，融资谈判仍在推进，具体细节仍可能变化。

抢在竞争对手上市前落地

另据路透社此前报道，OpenAI 正争分夺秒争取投资者做出承诺，力求在竞争对手 Anthropic 预计于 11 月中旬上市之前完成本轮融资。时间窗口的紧迫性，是本轮估值与募资节奏的重要背景。

估值脉络与历史融资

OpenAI 的估值预期在最近几个月多次变动：2026 年 9 月 16 日，综合《金融时报》与《华尔街日报》报道，公司就已以 1.2 万亿美元估值展开新一轮融资的初步谈判；到 2026 年 9 月 30 日，彭博社称其计划在首次公开募股前完成一轮至少募资 300 亿美元、对应估值约 1.4 万亿美元的融资，若落地将作为过渡轮为后续 IPO 铺路。

回顾更早的融资：2026 年 3 月，OpenAI 以 8520 亿美元的投后估值完成了 1220 亿美元融资，是其迄今规模最大的一轮，由软银、安德森·霍洛维茨基金、D.E. Shaw Ventures、MGX、TPG 与普信集团共同牵头，亚马逊、英伟达与微软也参与投资；当时公司还宣布在多家全球顶级银行支持下，循环信贷额度已扩充至约 47 亿美元。

上市节奏与业绩基本面

关于上市节奏，首席执行官萨姆·奥尔特曼已排除 2026 年上市的可能性，表示要优先落实人工智能安全相关工作；他近期接受《财富》杂志采访时称，“如果到这个十年结束之时，人工智能有大约 10% 的概率造成全人类覆灭，我认为这是一件无法接受的事情”。另有消息称，公司首席财务官已告知员工，最迟将于 2027 年上市。

在基本面方面，OpenAI 2026 年第二季度季度营收为 67 亿美元，其年化营收（运行率）已在 2026 年 8 月突破 400 亿美元关口，环比增幅 20%，活跃用户数量已超过 10 亿。公司还向投资者表示，已将 2030 年算力目标调降至 6000 亿美元，并预计 2030 年总收入超过 2800 亿美元。