全球市值最高公司的宝座再度易主。美东时间 7 月 27 日，美股收盘时苹果股价上涨超 1%，再创历史新高，总市值逼近 5 万亿美元，再次超越英伟达，成为全球市值第一的公司。而英伟达当天下跌约 5%，创下 6 月 5 日以来的最大单日跌幅。

盘中数据显示，苹果股价一度报 335.24 美元，总市值约 4.92 万亿美元；英伟达股价则跌至 202.695 美元附近，总市值约 4.91 万亿美元，两家巨头的差距仅有一步之遥，最终苹果笑到最后。

两个月内的第二次”换庄”

这已经不是两家公司今年第一次上演市值”蛙跳”。7 月 17 日，苹果就曾在盘中短暂夺回全球市值第一的头衔，当时其市值触及约 4.88 万亿美元，略高于英伟达的约 4.82 万亿美元，只是收盘时英伟达又险险守住了王座。而这一次，苹果在收盘时稳稳坐上了头把交椅。

拉长时间看，这场王座之争的剧情颇为跌宕：英伟达早在 2024 年 6 月首次在市值上超越苹果，2025 年 6 月正式坐稳全球第一，同年 7 月成为史上首家市值突破 4 万亿美元的公司，10 月更是率先冲破 5 万亿美元大关。彼时几乎没有人怀疑，AI 芯片之王将长期霸榜。

然而 2026 年的走势出现了反转。年初至 7 月中旬，苹果股价累计上涨近 23%，而英伟达同期涨幅只有约 7.3%。7 月 24 日，苹果收于 333.02 美元，对纳斯达克指数的领先幅度创下 20 年来之最。

资金为何转向苹果

市场分析人士将这轮转换概括为两种 AI 叙事的较量。

英伟达的逻辑是”基础设施”：AI 模型和数据中心都离不开 GPU，这一押注过去几年回报惊人。但基础设施生意也有自己的烦恼——巨额资本开支、周期性需求波动，以及大客户纷纷自研芯片的潜在威胁。

苹果的逻辑则是”分发渠道”：不必自己卖铲子，只要把 AI 能力装进全球 15 亿台活跃设备里，就能以更低的资本开支、更高的利润率触达用户，而且用户还会按可预测的周期更新硬件。过去一年，苹果的服务业务持续增长，高利润率的订阅收入让这家公司的财务模型越来越像”带硬件护城河的软件公司”。

苹果与英伟达的体量如今都已超过日本（约 4.3 万亿美元）、英国（约 4.2 万亿美元）和印度（约 4.1 万亿美元）的全年 GDP。资金从”卖算力”轮动到”AI 变现”，被不少投资者解读为市场情绪的风向标：投资者开始区分”建设 AI 基础设施的公司”和”能用 AI 直接赚钱的公司”。

半导体板块普跌，存储芯片重挫

与苹果的风光形成鲜明对照的是半导体板块的集体回调。7 月 27 日当天，费城半导体指数下跌超 2%，创 5 月 20 日以来收盘新低。存储与光通信板块领跌：闪迪大跌超 11%，铠侠 ADR 和 SK 海力士跌超 7%，西部数据、希捷科技跌超 4%，美光科技跌超 2%。其中 SK 海力士已跌破其美股 IPO 发行价，铠侠 ADR 较 6 月底高点回落超过 57%。

值得一提的是，预测市场对这场王座之争仍有分歧：目前的估计显示，英伟达在 2026 年底前守住市值第一的概率约为 61%，也就是说，仍有近四成的市场参与者押注 2027 年到来时坐在王座上的会是苹果。

AI 行情走到下半场，故事的主角未必只有一个。但至少此刻，那家曾被嘲笑”错过 AI 班车”的公司，正站在山顶。

来源：CNBC、第一财经、每日经济新闻