OpenAI 五年烧钱 2780 亿：营收翻 10 倍也填不满

《金融时报》9 月 18 日报道，其看到的一份 OpenAI 内部演示文稿显示，这家 ChatGPT 开发商预计在 2026 至 2030 年的五年间，累计产生约 2780 亿美元（按当前汇率约合 1.87 万亿元人民币）的负自由现金流。

自由现金流是指企业在支付经营成本、资本开支及必要投资之后，可自由用于偿债、分红、回购或继续投资的现金余额。该指标为负，通常意味着企业当期经营与投资活动消耗的现金高于自身产生的现金，需要依赖已有现金储备、外部融资或资产处置来补充资金。

### 开支增速远超收入

根据这份演示文稿，OpenAI 的支出将远高于收入，未来五年需要靠持续融资”烧钱”。收入端，公司预计 2026 年营收约 360 亿美元（约合 2417 亿元人民币），到 2030 年升至 3500 亿美元（约合 2.35 万亿元人民币），累计到 2030 年底可达约 8400 亿美元（约合 5.64 万亿元人民币），相当于增长近 10 倍。

但支出增长更快。文稿显示，到 2030 年底，仅用于算力与基础设施的单项投入就将累计达到约 8560 亿美元（约合 5.75 万亿元人民币），是公司最大的开支类别。OpenAI 需要持续购置数据中心与计算资源，用于训练并运行模型。

在竞争层面，面对开放权重模型以及 Anthropic 的冲击，OpenAI 未来还不得不下调部分产品价格，这会进一步拖累营收。

### 现金储备 2028 年见底

OpenAI 于 2026 年 3 月完成了 1220 亿美元（约合 8191 亿元人民币）的融资。演示文稿显示，按当前资金消耗节奏，这笔钱将在 2028 年耗尽。

为填补资金缺口，OpenAI 近期启动了一轮大规模融资谈判。投资方曾讨论以 1.2 万亿美元（约合 8.06 万亿元人民币）的估值注资，较 3 月估值高出约四成；而接近公司的消息人士称，OpenAI 寻求更高估值。

今年 6 月，OpenAI 已秘密递交 IPO 申请，但 CEO 萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）表示，出于对 AI 安全的顾虑，公司 2026 年不会上市。相比之下，竞争对手 Anthropic 仍计划于今年晚些时候推进 IPO，或将成为资本市场历史上规模最大的上市交易之一。

据多家媒体援引 FT 报道补充，这一 2780 亿美元的烧钱预测，相比 5 月时 3050 亿美元的预估已有所改善；OpenAI 年化收入在 7 月已突破 400 亿美元。不过，在营收真正覆盖庞大开支之前，这家 AI 巨头仍将在相当长一段时间内依赖外部输血。