一份全面超预期的财报

戴尔科技（NYSE: DELL）于9月1日公布2027财年第二季度财报（截至2026年7月31日），多项核心数据刷新历史纪录。公司当季实现营收约470亿美元，同比增长58%，显著高于市场普遍预期的约448亿至449亿美元；净利润41.3亿美元，同比大增逾两倍；摊薄每股收益6.34美元，同比增长273%，剔除股权激励等支出后的调整后每股收益为7.04美元，同比增长203%。财报公布后，戴尔盘后股价一度上涨逾8%。

AI 服务器成最大引擎

人工智能基础设施需求是本轮增长的核心驱动力。第二季度，戴尔 AI 优化服务器营收达164亿美元，同比增长一倍；当季新签 AI 服务器订单609亿美元，创历史纪录；季度末积压订单攀升至950亿美元，同样刷新纪录。过去12个月，戴尔累计获取的 AI 服务器订单已超过1300亿美元，AI 客户数量突破6500家，其中约3300家为过去三个季度新增。

需求外溢到传统服务器与存储

增长并不局限于 GPU 服务器。戴尔基础设施解决方案集团（ISG）当季营收318亿美元，同比增长89%；其中传统服务器及网络设备营收105亿美元，同比大增122%，存储营收49亿美元，同比增长26%。

管理层在业绩会上解释，随着智能体工作流的兴起，越来越多客户需要强大的 CPU 算力来支撑相关任务，这类场景正带动传统服务器的增量需求。目前戴尔安装基础中仍有约120万台第14代及更早的服务器需要升级。

大幅上调全年指引

基于强劲表现与 AI 需求加速，戴尔将2027财年全年营收指引从此前约1670亿美元上调至1920亿美元，同比增长约69%；AI 优化服务器全年营收预期从600亿美元上调至740亿美元，同比接近翻三倍；调整后每股收益预期由17.90美元上调至25.50美元，同比增长148%。公司对第三财季的营收指引为490亿美元，同比增长约81%。

首席运营官杰夫·克拉克（Jeff Clarke）表示，IT 环境正从“成本中心”转变为驱动增长与竞争优势的“价值引擎”，客户投资意愿明显增强。他也坦言，在需求持续超过供应的背景下，DRAM 存储芯片短缺正成为制约服务器出货的关键瓶颈。

景气背后的产业链信号

AI 服务器已成为全球算力竞争的核心装备。戴尔的最新财报是这轮 AI 基础设施高景气的又一个注脚——需求正从云服务商、主权客户，加速扩散至企业级市场。对产业链而言，算力扩张带来的不仅是订单，也有对存储、电力与散热等环节的更大压力。