第一家跨过 5 万亿美元的公司是英伟达，时间是 2025 年 10 月 29 日，靠的是训练和运行生成式 AI 系统的 GPU 需求。这一次的先后顺序，与万亿俱乐部前几轮的排位恰好相反。

从 1 万亿到 5 万亿：八年五倍

回看苹果的估值台阶，节奏相当清晰：2018 年 8 月 2 日，苹果成为全球首家市值突破 1 万亿美元的上市公司，当时股价（拆股前）站上 207.05 美元；仅用两年出头，2020 年 8 月 19 日又率先摸到 2 万亿美元；不到 17 个月后的 2022 年 1 月 3 日，苹果在盘中首次触及 3 万亿美元，2023 年 6 月才实现首次收盘站上 3 万亿。

到 4 万亿这一档，苹果的”首家”纪录被打断——2025 年 10 月 28 日苹果达到 4 万亿美元时，已是第三家，英伟达在当年 7 月率先抵达，微软随后跟上。而从 4 万亿到 5 万亿，苹果只用了九个月。

需要说明的是，市值由股价乘以流通股本计算，苹果持续进行的股票回购会让触及某一市值所需的股价随时变化。

涨势背后：市场重新给 AI 定价

今年以来苹果股价累计上涨约 24%，过去 12 个月涨幅接近 60%，在万亿美元级科技巨头中表现最为突出。作为对比，英伟达今年累计涨幅仅约 5.6%。

这种分化反映出资本市场对 AI 投资逻辑的转变。以 Alphabet、亚马逊、Meta、微软为代表的超大规模云厂商，正集体把数千亿美元投向 AI 基础设施；苹果则把资本支出维持在低位，更多借助合作伙伴的云资源与技术能力——2025 财年资本支出约 127 亿美元，与那些巨额投入完全不在一个量级。

这份克制过去被视为”在 AI 赛道掉队”的证据，如今却被重新解读为财务纪律。英国财富管理机构 BRI 的投资主管托尼·梅多斯（Toni Meadows）表示，市场此前认为苹果在 AI 竞赛中落后，原因是它不肯砸钱自研模型，”但现在情绪已经逆转”。他认为，苹果对资本支出密集型模式的暴露更低，更有能力通过服务业务、生态锁定和硬件升级来兑现 AI 红利。

苹果的 AI 路线本质上是”终端优先”：云端密集型策略会把大量营收转化成芯片和数据中心开支，压缩利润与自由现金流；而把模型放到设备端，等于将大部分算力成本转移到用户已经买单的硬件上。

当然，苹果的 AI 之路也有波折。2024 年推出 Apple Intelligence 平台后，Siri 升级等核心功能出现延期，随后公司进行了管理层调整，并与谷歌合作，采用 Gemini 模型驱动语音助手。今年秋季，升级版 Siri 预计将与首款折叠屏 iPhone 及新一代 iPhone 18 系列一同亮相。另据报道，本月早些时候苹果获准与阿里巴巴、百度合作，在中国市场推出 Apple 智能功能——中国是苹果第二大市场，AI 功能此前在当地缺席，一直被视为压制股价与销售预期的因素之一。

存储涨价与库克的最后一份财报

AI 引发的全球内存和存储芯片短缺，同样波及苹果。公司上月已上调 Mac 和 iPad 售价，这是库克表示成本上涨”不可避免”后，首次正式将存储成本转嫁给消费者；未来 iPhone 价格是否调整也存在变数。

这个里程碑出现的时点颇为微妙：苹果正处在 CEO 交接的关键期。董事会已于今年 4 月宣布，自 2011 年起执掌公司超过 15 年的蒂姆·库克（Tim Cook）将于 9 月 1 日转任董事会执行主席，硬件工程高级副总裁约翰·特努斯（John Ternus）接任第八任 CEO。

苹果定于 7 月 30 日公布最新季度财报，这也是库克以 CEO 身份主持的最后一次财报电话会议。此前的 2026 财年第二季度，苹果营收 1112 亿美元、同比增长 17%，其中 iPhone 单季营收达 570 亿美元。摩根大通分析师萨米克·查特吉（Samik Chatterjee）近期将目标价上调至 345 美元，认为提价对长期需求影响有限。

特努斯在上一季度的业绩会上已向投资者预告：”我们有一份令人惊叹的产品路线图，虽然我不会透露细节，但我可以说，这是我在苹果 25 年里最令人兴奋的产品研发时期。”外界普遍预期，今年 9 月的 iPhone 18 发布会，将成为特努斯时代的首次重大公开亮相。

从操作层面看，5 万亿美元更多是象征意义。但它清晰地标注出华尔街对苹果的信心——八年时间，估值翻了五倍。

来源：9to5Mac（https://9to5mac.com/2026/07/28/apple-just-hit-5-trillion-market-cap-for-first-time/）、中财网、钛媒体