芯片传奇人物领衔，估值翻倍

Tenstorrent 由知名芯片设计师吉姆·凯勒（Jim Keller）领导。凯勒被誉为半导体行业的传奇人物，曾深度参与苹果 A4、A5 芯片、 AMD 的 Zen 架构以及特斯拉全自动驾驶芯片的设计，在英特尔、AMD、苹果、特斯拉等多家巨头留下代表作。

本轮 E 轮融资由 Trace Capital 与 Innovation X 联合领投，方舟投资（ARK Invest）、Cadence Ventures、富达（Fidelity）、Maverick Silicon、摩根士丹利（Morgan Stanley）、闪迪（SanDisk）、普信集团（T. Rowe Price）、Tether Investments、XTX Markets、Virtu Financial、Protagonist、Eclipse 等多家新老投资机构参与。此前在 2024 年 12 月，Tenstorrent 完成超 6.93 亿美元的 D 轮融资，当时贝索斯探险基金（Bezos Expeditions）、三星证券等参与。

资金用于量产扩张与生态构建

Tenstorrent 表示，这笔资金将用于支持大规模量产和全球商业扩张，部署其 Galaxy 服务器，继续为开源权重模型（涵盖大语言模型与视频生成）提供服务，并推进授权给客户的 人工智能与 CPU 知识产权。

与英伟达等巨头主打单一 GPU 不同，Tenstorrent 在全栈各层级销售人工智能算力：从单张加速卡、工作站，到整机柜、超算集群，再到可定制的芯片知识产权。配合开源软件栈，开发者可以在本地运行前沿模型，企业也能以行业领先的延迟与吞吐在本地部署模型。

凯勒在声明中称：“我们构建了一种统一的架构，并以各种规格进行销售，计算技术的未来是开放的、可扩展的，并且由在其上进行开发的人们所拥有。我们的投资者也认同这一模式，我们非常感谢他们的支持。”

押注 RISC-V，挑战专有生态

Tenstorrent 的芯片与软件均基于 RISC-V 开源指令集，使企业能够免授权费设计处理器，降低对 Arm 等专有芯片生态的依赖。其 Galaxy 服务器由数十颗人工智能芯片组合而成，可支撑聊天机器人、编程助手与视频生成等应用。公司还将 TT-Ascalon RISC-V CPU 与 Tensix 人工智能核心授权给三星、LG 等芯片设计方，投资方中也包括三星、LG 与现代汽车集团。

据媒体报道，在英伟达等巨头主导的人工智能芯片市场，Tenstorrent 正尝试以更低价格和定制化服务寻求突破。此前公司曾与英特尔、高通等洽谈潜在收购交易，最终选择融资独立发展。凯勒近期接受采访时透露，今年 5 月的一次演示成为转折点——Tenstorrent 展示了其 Galaxy 服务器能够运行中国人工智能公司 DeepSeek 的高性能模型，随后投资者兴趣迅速升温。

行业分析师认为，更多竞争者的出现对采购方是利好，人工智能算力的部署选项增加，有望让相关工作负载更便宜、更灵活。随着本轮融资到位，Tenstorrent 已具备加速量产 Galaxy 服务器、并向全球扩张的资本实力。

在形态上，AX8860 覆盖多种产品设计：额定功耗 40W 的专用模块，以及采用 Gen5x4 连接器的单槽 PCIe 扩展卡（配备辅助风扇）；爱芯元智还提供单槽四芯方案，由四风扇与大尺寸散热片组成，通过标准 8-pin 电源接口供电。基于该芯片，公司同步规划了迷你主机与口袋主机产品。

多芯扩展方面，AX8860 支持 256 Gbps 网络接口，双芯级联可达 512 TOPS，四芯级联宣称实现 1024 TOPS，扩展效率约 80%。爱芯元智同时发布元曦模组 A256S，并展出元曦系列推理卡与推理服务器。软件生态上，AX8860 支持 vLLM、SGLang、PyTorch 等主流推理框架，提供 ONNX、Hugging Face 等模型格式的开箱即用支持，并兼容 OpenAI 接口规范，配套覆盖量化、转换、编译、性能分析与调试的完整工具链。

性能对比显示，在 Qwen 27B 模型上，AX8860 的预填充速度较英伟达 DGX Spark 快 25%，解码速度快 30%。价格方面，合作方 Sipeed 称 AX8860 整机定价”接近 DGX Spark 的一半”。作为参照，DGX Spark 64GB 版本起售价 4999 美元（约合 33522 元人民币），128GB 版本售价 6950 美元（约合 46605 元人民币）。

据 Wccftech 报道，爱芯元智后续路线图还包括算力达 500 TOPS 的 Axera 8950，以及算力超过 700 TOPS 的下一代 8970 芯片。爱芯元智创始人兼董事长仇肖莘在发布现场表示，公司希望成为客户长期稳定的算力底座，让企业聚焦业务创新，无需为算力迁移分心。

知情人士透露，SpaceX 计划通过银行贷款筹集约 100 亿美元（约 671.45 亿元人民币），并发行 300 亿美元（约 2014.34 亿元人民币）投资级债券，为这笔芯片采购订单提供资金。太平洋投资管理公司（Pimco）等少数机构也在洽谈参与出资。这笔交易预计将于 2027 年完成。

投资级信用评级撑起债券销售

得益于 BBB 的信用评级（投资级当中倒数第二档），保险公司与养老基金得以购买 SpaceX 的债券。这类机构投资者通常很少配置垃圾级债券，而 SpaceX 的债券正是凭借这一评级打开了面向稳健资金的大门。

马斯克此前已多次表态，将在自身的人工智能项目中持续深度使用英伟达的技术。在 8 月 SpaceX 的业绩电话会议上，马斯克谈及英伟达的 Vera Rubin 人工智能平台时表示：“我们决定完全基于英伟达开展建设，因为我们认为 Vera Rubin 架构是最出色的架构。”他同时称这套系统为“性能最优的 AI 计算系统”。若本次融资落地，SpaceX 与英伟达的合作关系将进一步深化，对英伟达而言同样是利好。

债务规模攀升引发市场担忧

SpaceX 在 6 月完成 860 亿美元（约 5774.44 亿元人民币）首次公开募股后不久便获得投资级信用评级，不到两周即发行 250 亿美元（约 1678.62 亿元人民币）高等级债券。然而此后数日这批债券遭遇抛售，市场担忧该企业债务持续走高、资本开支规模庞大。

MarketAxess 数据显示，SpaceX 于 2056 年到期的债券目前交易价格约为面值的 85 美分（约 5.7 元人民币），收益率比美国国债高出约 2.27 个百分点，已接近垃圾债券水平。过去马斯克一方有限的信息披露，也让部分投资者对 SpaceX 债券持谨慎态度。

私人信贷涌入人工智能基础设施

阿波罗旗下信贷业务总规模达 8000 亿美元（约 5.37 万亿元人民币），向高评级企业放贷已成为其核心支柱之一，曾牵头英特尔、拜耳等企业的数十亿美元级融资，其寿险与年金子公司阿西尼（Athene）通常认购其中很大一部分债券。

今年 6 月，阿波罗还牵头完成一笔 350 亿美元（约 2350.06 亿元人民币）的芯片融资交易，采购的是英伟达竞争对手博通（Broadcom）的处理器，当时为规模最大的私人信贷交易。8 月，英伟达宣布正与华尔街多家头部机构搭建规模 5000 亿美元（约 3.36 万亿元人民币）的融资平台，已与阿波罗、贝莱德（BlackRock）、黑石（Blackstone）、布鲁克菲尔德（Brookfield）、高盛（Goldman Sachs）及 KKR 签署谅解备忘录。该财团计划设立第三方资金池，用于采购英伟达芯片并扩大人工智能基础设施建设，英伟达方面可能为最高相当于芯片价值 25% 的部分提供信用兜底。

SpaceX 的融资计划折射出当前市场的整体趋势：巨额资金正持续涌向支撑人工智能发展的数据中心、芯片及其他基础设施。

五年期租赁，估值约70亿美元

知情人士称，腾讯于今年同意一项为期五年的租赁协议，涉及东南亚多个甲骨文数据中心，交易估值约70亿美元（约合人民币470亿元），首付约30%。这批算力将用于推进腾讯自研人工智能模型与智能体工具的开发。

此类租赁协议在美国现行规则下被允许，也为腾讯提供了在境内无法获取的先进英伟达芯片。多家中国科技企业与前沿人工智能实验室正借助这类资源开展模型训练等任务。

字节、阿里仍是东南亚最大客户

报道指出，字节跳动与阿里巴巴仍是东南亚数据中心的最大客户，腾讯则在以数十亿美元级租赁协议奋起直追。三家企业在该区域的算力投入，已形成一场默契的军备竞赛。

腾讯算力开支激增

公司数据显示，腾讯今年第二季度资本支出同比增长176%，达到530亿元人民币，主要用于人工智能基础设施与算力资源预付款。与此同时，腾讯正在招募更多顶尖人才，并重组基础设施与数据部门，以支撑持续扩张的人工智能业务。

对腾讯而言，70亿美元、10万块芯片、五年期、30%首付这几个数字叠加在一起，说明算力租赁正成为中国科技巨头获取先进芯片的常规通道，而东南亚正是这条通道上最关键的节点。